华见晨安之声

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阛阓抽象

好意思国CPI重创降息预期，好意思债跳水，俄乌冲突终结的但愿纵脱好意思股跌势。标普说念指回落、但抹平盘初过半跌幅，纳指盘初跌超1%后转涨；英伟达跌超1%，特斯拉反弹超2%，英特尔收涨超7%，三日反弹近18%；想科盘后财报后涨超6%。

中概指数反弹近3%，阿里涨近5%、三日累计涨逾14%。英股、德股、泛欧股指三日连创历史新高。

好意思国CPI公布后，好意思债收益率拉升超10个基点、两年期收益率创四周新高；好意思元指数升至日高，日元盘中跌1.5%；黄金跌超1%。

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俄好意思总统通话后，好意思元跌至一周低位，离岸东说念主民币一度反弹超200点修起7.31；比特币在CPI后下逼9.4万好意思元关隘，后反弹超3000好意思元。原油跌超2%，留步三连阳，告别两周高位。

亚洲时段，AH股再发力，万科领衔地产股尾盘大涨，阿里涨超8%，中芯国际H股涨近6%。

DeepSeek火爆出圈，一堂课讲透AI全产业链契机，了解细则>>

要闻

好意思国1月CPI全线超预期，同比增速升至3%，中枢CPI加快至0.4%。“新好意思联储通信社”：好意思联储年中之前进一步“重新鼎新”降息旅途的事理站不住脚。

鲍威尔次日国会听证会：好意思联储可能因关税鼎新利率，CPI败露还得尽力降通胀。

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特朗普再命令降息，将1月全线超预期CPI归为“拜登通胀”，阛阓已不买单。

马斯克给好意思国经济“开药方”：减轻监管、经济增长5%，赤字就能少1万亿，且没高通胀；谈DOGE：对好意思国来说，保执偿付才略是至关蹙迫的。

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好意思众院共和党预算案第一枪：寻求减税4.5万亿、债务上限晋升4万亿。

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普京邀请特朗普访俄，泽连斯基与特朗平凡话，盘问终了和平的可能性。

中芯国际Q4电话会：国补提振耗尽电子需求，客户补库存需求热烈，一季度瞻望“淡季不淡”。

OpenAI取消颓落发布o3模子，异日几个月将推出整合多项技能的GPT-5。

前年好意思股最火科技股AppLovin四季报事迹和一季度指点超预期，股价盘后涨超22%。

阛阓收报

好意思股：说念指跌0.5%，标普500指数跌0.27%，纳斯达克涨0.03%。

欧股：欧洲STOXX 600指数收涨0.11%，纠合第三个交游日创收盘历史新高。德国DAX 30指数收涨0.50%。法国CAC 40指数收涨0.17%。英国富时100指数收涨0.34%。

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A股：沪指涨0.85%，深成指涨1.43%，创业板指涨1.81%。

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债市：好意思国10年期国债收益率高潮9.78个基点，报4.6331%。两年期好意思债收益率涨8.21个基点，报4.3654%。

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商品：WTI 3月原油期货收跌1.95好意思元，跌幅2.66%，报71.37好意思元/桶。布伦特4月原油期货收跌1.82好意思元，跌幅2.36%，报75.18好意思元/桶。COMEX黄金期货跌0.18%，报2927.30好意思元/盎司。

 

要闻细则

全球重磅

好意思国1月CPI全线超预期！同比增速升至3%，中枢CPI加快至0.4%。好意思国1月CPI环比增0.5%，为2023年8月以来的最大涨幅，纠合第七个月加快。通胀程度濒临逆转的危机，再加上闲散的劳能源阛阓，好意思联储很可能在可料想的异日按兵不动。交游员们将下次好意思联储降息的预期从9月鼎新至12月。在1月CPI公布前，交游员们倾向于本年有两次降息。“新好意思联储通信社”称，1月通胀数据康健，使得好意思联储年中之前进一步“重新鼎新”降息旅途的事理站不住脚。

鲍威尔次日国会听证会：好意思联储可能因关税鼎新利率，CPI败露还得尽力降通胀。鲍威尔称，CPI败露好意思联储已接近但还未终了通胀商量，联储不会为一两个数据的横暴激动；默示利率近期保执高位，称“但愿暂时保执政策的限制性”；称“有富裕时辰恭候”限制性货币政策阐扬作用，“有办法不绝缩表”、重申准备金“充裕”；称就算特朗普要求，他也不会下野；好意思联储未被割断责任所需数据看望，DOGE看望支付系统十分严慎；设好意思联储金融监管副主席一职导致监管政策波动更大；好意思联储未退却银行业参与加密货币业务；2020年政策框架未限制联储对通胀作出反映。

特朗普再命令降息，将1月全线超预期CPI归为“拜登通胀”，阛阓已不买单。好意思东时辰周三，特朗普浮现，利率应该裁汰。随后好意思国公布了1月全线超预期的CPI数据。特朗普再度发贴，将这份通胀证据挫折为“拜登通胀”。分析称，特朗普此举是但愿，在他的第二任期初期幸免潜在的政事危机。1月的CPI数据中，包括特朗普任职时间的12天。

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马部长给好意思国经济“开药方”：减轻监管、经济增长5%，赤字就能少1万亿，且没高通胀！马斯克白宫谈DOGE：对好意思国来说，保执偿付才略是至关蹙迫的。

周二，马斯克携季子现身白宫，与特朗普共同出席新闻发布会。他劝诫称，好意思国若不削减预算，将濒临“收歇”风险，强调减少联邦开支是必需的，并主张通过减轻监管、推动经济增长来削减赤字。他瞻望，若经济增长1万亿好意思元并削减同等赤字，2026年将不会出现通胀，并有助于裁汰好意思国全球的贷款利息和糊口成本。马斯克浮现，他旨在适度失控的政府开支，尽管一些举措遭到了民主党的反对，并濒临法律挑战。关于联邦法官暂时限制DOGE对财政部支付系统看望权限的事情，特朗普也抒发了动怒：“很难信服法官们想阻扰咱们寻找蜕化，杰出是当咱们发现了价值数亿好意思元的蜕化时。”

好意思众院共和党预算案第一枪：寻求减税4.5万亿、债务上限晋升4万亿。共和党首长要将晋升债务上限和减税、削减强制开销2万亿好意思元、提供高达3000亿好意思元的边境和国防开销沿途纳入批准快车说念的预算议案。但在众议院，共和党的席位比拟民主党唯有轻浅上风，且里面有不对，任何两名共和党东说念主都不错和民主党联手否决提案。

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普京邀请特朗普访俄，泽连斯基与特朗平凡话，盘问终了和平的可能性。当地时辰2月12日，好意思国总统特朗普浮现，他当天与俄罗斯总统普京进行了一次永劫辰且十分豪阔成效的电话一样。特朗普浮现，两边但愿终结俄乌冲突并首肯精熟取悦，包括互访对方的国度。12日当天，泽连斯基与特朗平凡话，两边盘问了终了和平的可能性，特朗普还在通话中先容了与普京通话的情况。

中芯国际Q4电话会：国补提振耗尽电子需求，春药副作用客户补库存需求热烈，一季度瞻望“淡季不淡”。中芯国际在推进会上称，在国补耗尽政策红利带动下，客户补货、补库存意愿较高，耗尽互联手机等补单急单较多，一季度淡季不淡。

中芯国际：乘“国补”东风，能穿越周期吗？受耗尽电子、PC等国产化需求的带动，中芯国际本季度收入环比增1.7%至22亿好意思元，毛利率达22.6%，均好于阛阓预期。分析称，2025年国内补贴政策的加码，有望进一步激励卑劣换机等需求，公司策划面稳中向好。

OpenAI取消颓落发布o3模子，异日几个月将推出整合多项技能的GPT-5。Altman周三浮现，面前该公司正接近发布一款名为GPT-4.5的新东说念主工智能模子，这将是OpenAI推出的终末一个“非想维链模子”。瞻望异日几个月内将发布GPT-5，将交融该公司o3等多个AI技能，这意味着该公司一经取消了o3模子的发布贪图。

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前年好意思股最火科技股AppLovin四季报事迹和一季度指点超预期，股价盘后涨超22%。AppLovin四季度EPS为1.73好意思元，分析师预期1.26好意思元。四季度营收13.7亿好意思元，分析师预期12.6亿好意思元。四季度告白营收9.995亿好意思元，分析师预期8.92亿好意思元。瞻望一季度总体营收13.6亿-13.9亿好意思元，分析师预期13.2亿好意思元。瞻望一季度鼎新后EBITDA为8.55亿-8.85亿好意思元，分析师预期7.939亿好意思元。

国内宏不雅

中金：港股再度大涨的几点想考。中金浮现，本轮大涨长线外资（执有型，最蹙迫）莫得，短线外资（比如被迫资金，交游资金）应该有，这一次总体照旧一个结构市，而且是更为极致的结构市，唯有20%多的股票跑赢指数。

好意思银：DeepSeek是中国股市的“阿里IPO时刻”。好意思银浮现，2014年阿里上市曾带动中国“新经济”板块崛起，诱骗全球始终成本流入，DeepSeek可能成为面前中国股市的“阿里IPO时刻”。中国AI发展的“圣杯”不一定是“同类最好”，而是“富裕好”以撑执中国大范围AI行使，并推动中国的出产力增长和经济增长。

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国内公司

DeepSeek-R1超高幻觉率通晓：为何大模子总“瞎掰八说念”？若是事着实熟系数据中莫得富裕的信息冗余度，模子就记不住，就会用幻觉去补白，虚构细节。DeepSeek-R1在文科类任务的强化学习熟悉经由中，可能对模子创造性赐与了更多的奖励，导致模子在生成履行时更具创造性，也更容易偏离事实。

老铺黄金趟出的，是一条奢靡新模式。蛇年金价高潮，老铺黄金门前长队并排相继。一众淘金者中，既有兼具耗尽、投资保值需求的高净值贵妇，还有转手变现SKP积分来套利的黄牛。但让世东说念主宁愿列队数小时的根源，主要成绩于老铺黄金家具相关于黄金价钱的涨价率。若是将定位于外交货币、承载耗尽升级、打满情谊价值的传统箱包，视作奢靡中的“权利财富”，那么以黄金为原材料来进行品牌运营的老铺黄金们，则更像是奢靡中的“可转债”。

国外宏不雅

与利率、好意思元、比特币脱钩，黄金正在抛开一切？金价近期走出康健的颓落行情，与利率、好意思元等多项传统上具相关联性的财富出现光显背离。但就技能面而言，黄金近期走势图已开释短期趋势逆转的信号。

印度1月CPI同比4.31%，为纠合第三个月下滑。印度1月份通胀率降至4.31%，创下自2024年8月以来的最低水平，其中，食物价钱通胀从前年12月的7.69%显耀着落至1月的5.68%，通胀的执续着落为印度央行进一步降息创造了空间。

国外公司

Altman：即便有了DeepSeek，星际之门5000亿好意思元不够，异日是5万亿好意思元贪图集群。即便当今有了突破“算力听说”的DeepSeek和5000亿好意思元的“星际之门”时势，对AI基础时局进行执续投资依然灵验且蹙迫，但愿在异日终了5万亿贪图集群。况且，Altman的狡计不啻于好意思国，他还但愿在欧洲也设立一个“星际之门”时势。

AI迅速发展，东说念主们还有责任吗？Altman浮现，社会不错消化任何由技能入手的劳能源阛阓变化，但这经常需要向上5-10年的时辰才会发生。技能逐渐替代责任的经由不会实足胜利，脑力责任者会比膂力责任者更先受到影响。

软银Q3赔本大超预期，5000亿好意思元“星际之门”到底有戏没？导致软银集团赔本的主要原因是旗下愿景基金投资推崇欠安。基金当季投资赔本高达3527.5亿日元，终结了此前两个季度的盈利势头。

特朗普旗下加密货币公司推出策略“代币储备”。特朗普执有股份的加密货币平台WLF秘书推出策略代币储备，旨在撑执比特币、以太坊和其他主流加密货币，以应酬阛阓波动、投资去中心化金融时势，并与金融机构培植策略取悦。

报说念：雪佛龙贪图全球裁人至多20%，或将影响9000名职工。

好吃可乐：照旧巴菲特目光辣，闲散肥宅水赢麻了！量价皆升，好吃可乐Q4内生增长依然亮眼。新兴阛阓推崇优于端庄阛阓，茶饮、咖啡、饮用水等健康品类推崇更佳。在北好意思耗尽者价钱敏锐度较高的情况下，好吃可乐依然终了近10%的增长，足以彰显好吃可乐强大的品牌力和订价权以及耗尽者对好吃可乐品牌的由衷度。

行业/主张

1、SaaS：民生证券指出，DeepSeek加快AI平权程度，先云化才气AI化在全球范围内酿成共鸣，企服SaaS有望迎来远超辛勤办公时期发展机遇，商量到面前SaaS公司PS-TTM估值处于历史较低水平，重复AI行使有望带来特等增量，SaaS企业具有戴维斯双击的后劲。

2、推理算力：国泰君安研报指出，土产货部署可能是最允洽大型企业和特地行业企业的AI调用神气，看好土产货国产推理算力的爆发，以及如向量数据库等新式基础软件的扩圈。

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3、化工：逻辑访佛近期大幅提价的香兰素，好意思国对中国烷基磷酸酯家具反推销初裁后果公布，其认定中国企业的推销率为164%-270%，商量到我国事全球蹙迫的阻燃剂出产、出口国，终裁公布后或带动干系家具价钱的高潮。布局干系家具国外产能的企业优先受益。

4、AI眼镜：证据彭博社报说念，Meta贪图在2025年推出Oakley品牌的智能眼镜和配备败露屏的智能眼镜。2025年将会是AI眼镜的要害一年，很多突破性家具，经常在第三代家具时能销售到500万至1000万台，本年将决定眼镜是否能向数亿致使数十亿出货量的宗旨发展，使眼镜成为下一代贪图平台。

当天要闻前瞻

好意思国1月PPI。

好意思国上周初次央求休闲赞助东说念主数。

德国1月CPI。

英国四季度GDP。

<全文完>

风险教唆及免责要求 阛阓有风险，投资需严慎。本文不组成个东说念主投资提出，也未商量到个别用户特地的投资商量、财务现象或需要。用户应试虑本文中的任何意见、不雅点或论断是否稳当其特定现象。据此投资，包袱自诩。